巅峰时期，华熙生物（688363.SH）业绩一路高歌，市值冲破千亿，掌舵者赵燕的身价也随之进阶，并被尊称为“玻尿酸女王”。
然而，巅峰之后，盛宴难再。华熙生物股价一跌再跌，市值持续缩水，截至8月23日收盘，公司股价报收52.86元/股，跌幅1.03%，总市值255亿元，相较于巅峰时期的千亿市值早已蒸发掉一半以上。
不仅是市值，公司业绩规模也在持续收缩。8月23日傍晚，华熙生物发布半年报，公司营收、净利润双双下滑，其中净利润跌幅更是近20%。值得注意的是，这是在去年较低基数上的进一步下跌。业绩、市值“双杀”，华熙生物何去何从？
“夸迪”等品牌“扛不住”了，业绩持续下跌
华熙生物发布半年报，今年上半年公司实现营收28.11亿元，同比下滑8.61%；同期归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比下滑19.51%；扣非后净利润为3.16亿元，同比下滑12.38%；基本每股收益0.71元，同比下滑19.32%。
来源于华熙生物2024年半年报
时间拉长来看，在2023年时，公司就开启了大规模的跌势。2023年，华熙生物实现营收60.76亿元，同比微增4.45%；同期净利润为5.93亿元，同比大幅下滑38.97%；扣非后净利润为4.91亿元，同比大跌42.44%。换言之，2023年公司扣非后净利润近乎“腰斩”。
业绩接连下滑的原因，在于功能性护肤板块的下滑等。财务数据显示，今年上半年，公司功能性护肤品业务实现收入13.81亿元，相较于去年同期19.66亿元跌幅高达29.74%；2023年，公司功能性护肤品业务实现收入37.57亿元，同比下降18.45%。
成也萧何，败也萧何。华熙生物高速增长时期，净利润曾创下90.7%的高增纪录，并持续多年维持两位数以上的增长，大幅增长的主要原因即功能性护肤规模的急速扩张。
公开资料显示，华熙生物功能性护肤板块包括“润百颜（BIOHYALUX）”“夸迪（QUADHA）”“BM 肌活（Bio-MESO）”“米蓓尔（MEDREPAIR）”等多个品牌，涵盖次抛精华、膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、头皮护理、母婴、男士个护及部分彩妆产品。
其中，“润百颜（BIOHYALUX）”“夸迪（QUADHA）”巅峰时期均为“10亿级品牌”，且成长性十分强。
以“夸迪”为例，该品牌从诞生到“10亿级营收”用时仅三年，2018年成立，2021年“夸迪”的营收便高达9.79亿元，成为继“润百颜”之后公司的第二个“10亿级品牌”，2022年“夸迪”实现营收13.68亿元，同比大增39.73%。
华熙生物四大护肤品牌营收情况，来源于2022年年报
携手“李佳琦直播间”，华熙生物功能性护肤板的营收一路高歌猛进，到2022年，公司该板块营收占据公司总营收的比重高达72.45%。
但到了2023年，公司功能性护肤板块的营收便急转直下，护肤板块四大品牌全线下跌。2023年上半年，华熙生物“润百颜”“夸迪”“米蓓尔”“BM肌活”营收分别为6.32亿元、5.43亿元、2.17亿元以及3.41亿元，同比增长-2.04%、-10.10%、-16.18%以及-29.62%。
来源于华熙生物2023年半年报
于是，在扣非后净利润近乎“腰斩”的2023年年报中，华熙生物索性一改此前的披露风格，不再公布各大护肤品牌的详细营收业绩，仅表示“2023年功能性护肤板块收入同比下降18.45%，占据公司总营收的比重为61.84%”。
显然，不管是销售收入、还是营收占比，功能性护肤板块在2023年便步入下跌通道。
下跌原因何在？公司称“管理变革深水区”
功能性护肤急转直下的原因何在？华熙生物将之归结于“管理变革深水区”。
“功能性护肤品业务因为报告期正处于管理变革深水区，主要精力放在调整团队、梳理内部、检讨策略、纠正动作等方面，经营措施有所收紧，市场拓展未能完全展开，经营成果短期不可避免受到影响。”这是华熙生物在半年报中的阐述。
对比近期闹得沸沸扬扬的“离职员工枝繁繁控诉华熙生物”事件来看，上述“变革深水区”“调整团队”“检讨策略”“纠正动作”等关键字句确实有迹可循。
今年6月，华熙生物与离职员工枝繁繁（本名程菲）之间爆发了一场“口水战”，双方还卷入专利纠纷。枝繁繁自称系华熙生物“夸迪”品牌的主理人及创始人之一，细数了自己为“夸迪”品牌付出与遭受到的不公待遇，称自己被华熙生物“职场霸凌”，并已起诉华熙生物。
对此，华熙生物公开回应表示：因为高速发展的历史原因，华熙生物在人员引入时出现过鱼龙混杂，个别行为作风有待商榷的社会人员被招聘到相关岗位。同时已完全掌握相关个人侵犯知识产权、违反竞业禁止约定、违规违法套取经济利益的全部事实，必将维护投资者权益与市场正常秩序。
不仅是枝繁繁事件，近年来，“华熙生物董事长赵燕因‘侵占股东权益、强制低价回收员工股票’”“华熙集团联合创始人、副董事长崔广平表示‘自己的利润分红权未得到兑现’”等消息的甚嚣尘上，也一定程度上折射出公司内部的管理问题。
此外，伴随着业绩的大幅下滑，公司高管薪酬也在大跌。据年报数据，截至2023年年底，华熙生物核心技术人员实际获得的报酬合计1243.24万元，同比下滑超15%，董高监实际获得的报酬合计1300.19万元，相较于2022年下滑幅度高达60.86%。
华熙生物董高监实际获得的报酬，来源于公司2023年年报
值得一提的是，在今年7月公司公布的投资活动信息中，有投资者问及“公司功能性护肤品业务板块变革的进展和后续规划”时，华熙生物回应称：“为应对增速挑战，华熙生物自 2023 年主动实施战略调整，对旗下业务开展品牌规划调整及健康度审视工作，目前变革在各项业务中的效果逐渐显现，其中功能性护肤品业务成效显著。”
从半年报业绩表现来看配资正规网站，离上述公司所言的“成效显著”着实甚远。
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